如何理性看待當前航運市場(chǎng)？

近日，勞氏日報發(fā)布了關(guān)于全球航運市場(chǎng)半年分析，以下是對其主要內容的梳理。

全球航運市場(chǎng)目前正處于一個(gè)異常繁榮的階段。盡管訂單數量持續增長(cháng)，價(jià)格也在不斷攀升，但這并未能阻擋資金實(shí)力雄厚的船東和渴望業(yè)務(wù)的船廠(chǎng)。核心市場(chǎng)表現強勁，而“全球性中斷”更是推動(dòng)了貨運噸英里的激增，且目前尚未看到放緩的跡象。然而，我們不禁要問(wèn)，這次的情況真的與以往不同嗎？

“全球性中斷”對商業(yè)發(fā)展而言，并非全然不利。實(shí)際上，它推動(dòng)了海運業(yè)的蓬勃發(fā)展，使得航運市場(chǎng)進(jìn)入了一個(gè)“非常態(tài)”的繁榮期。在各個(gè)細分市場(chǎng)，我們幾乎都能看到積極的發(fā)展態(tài)勢，且目前尚無(wú)明顯的結束跡象。特別是在集運領(lǐng)域，“全球性中斷”已經(jīng)推動(dòng)運費上漲至新冠疫情爆發(fā)以來(lái)的最高點(diǎn)。

同時(shí)，由于市場(chǎng)的分化和貨運噸英里的破紀錄增長(cháng)，油輪的收入也超出了原本已經(jīng)很高的預期。分析人士甚至預測，油輪運輸業(yè)將迎來(lái)一個(gè)“黃金時(shí)代”。類(lèi)似的情況也出現在其他資產(chǎn)類(lèi)別中，例如化學(xué)品船的資產(chǎn)價(jià)值已經(jīng)接近歷史最高點(diǎn)。市場(chǎng)情緒異常高漲，甚至有船東形容當前的市場(chǎng)為“絕對瘋狂”。

在這種狂熱的市場(chǎng)氛圍中，資金雄厚的船東們對市場(chǎng)的持續繁榮持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。盡管新船價(jià)格已經(jīng)創(chuàng )下歷史新高，但他們仍然紛紛涌向造船廠(chǎng)進(jìn)行訂購。一些知名的船東，如Marinakis、Idan Ofer、Procopiou、Döhle以及地中海航運、達飛、馬士基等大公司都已經(jīng)回歸市場(chǎng)。

與此同時(shí)，造船廠(chǎng)也在急于變現并尋求擴大產(chǎn)能。例如，韓華集團正在考慮并購其他造船廠(chǎng)以提升其生產(chǎn)能力。其他船廠(chǎng)也在探索增加船臺的可能性。盡管目前尚不清楚這些計劃中有多少能夠實(shí)現，但在短期內，這些舉措都是合乎邏輯的。

然而，市場(chǎng)的繁榮也帶來(lái)了一些隱憂(yōu)。新船價(jià)格的飆升引發(fā)了一個(gè)明顯的問(wèn)題：船東們是否能在長(cháng)期內保持盈利？以一艘價(jià)值1.4億美元的8000TEU雙燃料集裝箱船為例，假設其日收入能超過(guò)5萬(wàn)美元并持續15年，這是否能實(shí)現仍然是一個(gè)未知數。同樣的問(wèn)題也存在于其他類(lèi)型船舶。

此外，與疫情前相比，新船價(jià)格已經(jīng)上漲了40%。盡管這還未達到2006至2008年訂船超級周期中的高點(diǎn)，但也足以讓一些保守的船東感到擔憂(yōu)。他們擔心市場(chǎng)的繁榮可能只是暫時(shí)的，而高昂的新船價(jià)格可能無(wú)法在長(cháng)期內帶來(lái)回報。這種擔憂(yōu)并非空穴來(lái)風(fēng)，因為歷史上曾有過(guò)好望角型散貨船以高價(jià)成交后市場(chǎng)價(jià)格大幅下滑的先例。

“這次不一樣”的觀(guān)點(diǎn)雖然已經(jīng)被提及并用數字進(jìn)行了支撐——當前訂單量不到2008年的50%(2.9億DWT與6.6億DWT)——但當時(shí)至少有四分之一的訂單在航運市場(chǎng)隨后陷入低迷后被船東取消，且上一次造船廠(chǎng)甚至走向了破產(chǎn)。這提醒我們，在繁榮背后可能隱藏著(zhù)巨大的風(fēng)險。

另一個(gè)值得關(guān)注的問(wèn)題是，以當前速度訂購的船舶將在未來(lái)20年內伴隨市場(chǎng)。這引發(fā)了關(guān)于這場(chǎng)訂購競賽可能帶來(lái)的后果的思考。在綠色燃料供應或相關(guān)法規尚未明確定性的情況下，當前的訂購熱潮是否明智？盡管船東們最初可能有意為即將到來(lái)的綠色甲醇和最終的氨供應做好準備，但目前許多人的更穩妥選擇是液化天然氣(LNG)。這無(wú)疑為未來(lái)的航運市場(chǎng)增加了更多的不確定性。