紐約、奧斯陸還是兩者都去？船東的上市選擇

航運界網(wǎng)消息，隨著(zhù)航運股資本的競爭，雙地上市正在流行起來(lái)。過(guò)去的一年里，越來(lái)越多的船東選擇在紐約和奧斯陸同時(shí)上市。最顯著(zhù)的例子是，早已在挪威上市的BW LPG和Hafnia，近期已然決定進(jìn)入美國資本市場(chǎng)。

由于受到授權限制，許多全球股票基金無(wú)法在奧斯陸投資，這使得紐約成為一個(gè)更可行的選擇。

作為全球規模最大、最具多樣化的資本市場(chǎng)，美國能讓船東接觸到比奧斯陸多得多的投資者。船東可利用的現金池不僅來(lái)自美國，還來(lái)自世界各地。

同時(shí)，在紐約上市的公司也可能被納入各種美國指數基金，比如Vanguard管理的指數基金，這一可能性意味著(zhù)上市股票將間接成為數百萬(wàn)美國人養老金投資組合的一部分。

在金融或地緣政治危機期間，一些投資者也會(huì )將資金從挪威等市場(chǎng)轉移到美國。

顯而易見(jiàn)，紐約和奧斯陸證券交易所競相成為航運股之都，船東會(huì )在兩者中選擇最優(yōu)解，甚至兼而有之。

自2008年金融危機以來(lái)，挪威克朗對美元大幅貶值，從1美元兌5克朗跌至1美元兌11克朗。過(guò)去10年，奧斯陸證券交易所的美元回報率一直接近于零。在紐約上市為投資者減輕了這種匯率風(fēng)險。

然而，在美國上市也意味著(zhù)船東成為浩瀚海洋中的一條小魚(yú)。而在奧斯陸上市，船東可以在一個(gè)受歡迎和熟悉的池塘里成為一條相對較大的魚(yú)。

例如，奧斯陸證券交易所（Oslo Stock Exchange）上市交易的最大公司是挪威國家石油公司(Equinor)，估值為8700億挪威克朗（約合814億美元），而美國微軟的市值為3.3萬(wàn)億美元，大約是前者的40倍。

在挪威，中小企業(yè)可以獲得更多的知名度。

航運在挪威文化中底蘊深厚，船東、銀行、經(jīng)紀人、投資者、律師和保險公司組成的強大網(wǎng)絡(luò )為挪威的航運界提供了支持，構成完整的航運生態(tài)。從BW在Skoyen的辦公室沿著(zhù)奧斯陸峽灣走到DNB的總部，你會(huì )遇到航運要素在此集聚，包括克拉克森、BNP Paribas、John Fredriksen的公司和Fearnleys。

挪威的投資者，無(wú)論是基金還是家族理財室，通常都有航運背景，有時(shí)源于古老的家族財富。

挪威和斯堪的納維亞半島的散戶(hù)投資者也對規模較小、波動(dòng)性更大的股票流動(dòng)性做出了重大貢獻。

相比之下，航運在華爾街是一個(gè)小眾行業(yè)，只有少數專(zhuān)門(mén)從事股票研究的分析師，比如Jefferies的Omar Nokta。

由于報告和合規的復雜性增加，選擇雙地上市通常意味著(zhù)更高的成本。只有那些實(shí)力雄厚的大型航運集團，比如BW集團或Fredriksen旗下的公司，通常才有資源管理雙地上市。這些集團往往擁有廣泛的資本市場(chǎng)知識、龐大的投資者網(wǎng)絡(luò )和必要的資源。

對于那些負擔得起成本和深諳資本運作的船東來(lái)說(shuō)，雙地上市既可享受美國市場(chǎng)的規模和深度，還能借力挪威市場(chǎng)的專(zhuān)業(yè)知識和傳統，可以說(shuō)是“魚(yú)和熊掌在某種程度實(shí)現了兼得”。

正如BW LPG首席執行官Kristian Sorensen所指出的那樣:“這不是取代奧斯陸。這是補充項。”

當然，并非所有的船東都適合在紐約、奧斯陸兩地上市。最終，股票交易所并不能決定股票收益和市值表現，重要的是公司在商業(yè)周期中的表現和高管層的管理能力。