德路里：中印沖突將影響對化學(xué)品海運市場(chǎng)

中印沖突已經(jīng)導致兩國貿易關(guān)系惡化。因此，我們預計今年第三季度，中東/印度至中國航線(xiàn)的運價(jià)將下降。

中印邊界爭端自6月15日兩國在拉達克發(fā)生軍事沖突后激化。這場(chǎng)爭端在印度掀起了“抵制中國產(chǎn)品”的浪潮，這也將牽連到兩國的化工貿易。不過(guò)，兩國間的化工貿易僅涉及對二甲苯、硫酸、苯和乙二醇等少數化工產(chǎn)品，其中對二甲苯占印度出口中國的大頭。因此，即使爭端升級，我們預計對整個(gè)化工貿易的影響有限。

對二甲苯是生產(chǎn)PTA（對苯二甲酸）和DMT（對苯二甲酸二甲酯）的原料，PTA和DMT則用來(lái)合成生產(chǎn)聚酯纖維用的PET（聚對苯二甲酸乙二醇酯）聚合物。PTA生產(chǎn)裝置的不斷增加，同時(shí)聚酯纖維的需求也在激增，中國已經(jīng)成為對二甲苯最大的進(jìn)口國之一。中國主要自韓國、印度和日本進(jìn)口對二甲苯。僅今年第二季度印度就向中國出口了41.4萬(wàn)噸對二甲苯，占印度總出口量的近50%。由于雙邊局勢緊張，我們預計印度對中國的對二甲苯出口將在今年第三季度下降40%。這將導致中東/印度至中國航線(xiàn)對二甲苯貿易量減少約12.4萬(wàn)噸，從而使運價(jià)承壓。

除中國外，印度也向印度尼西亞、馬來(lái)西亞和美國出口少量對二甲苯。今年第一季度，也就是疫情在全球爆發(fā)前，印度對其他國家的對二甲苯出口量中，中國占53%、印度尼西亞占16.3%、馬來(lái)西亞占12.5%、美國僅占6.3%。由于印度對二甲苯的主要出口目的國需求有限，印度很難增加對這些國家的出口量。因此，預計今年下半年印度對二甲苯出口市場(chǎng)將持續承壓。

事實(shí)上，中印爭端將導致印度今年第三季度對二甲苯的供應過(guò)剩幾乎不可避免。由于印度對二甲苯目前庫存較高，工廠(chǎng)將被迫低位運行。而中國針對第三季度潛在的需求回升，將可能選擇從其他國家進(jìn)口對二甲苯。因此，我們預計今年第三季度，中東/印度至中國航線(xiàn)的運價(jià)將有所下降。

 圖1：2020年第一季度印度對二甲苯出口情況

圖2：中國從韓國、日本和印度對二甲苯進(jìn)口情況

資料來(lái)源：Drewry Maritime Research